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东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对一汽解放进行研究并发布了研究报告《动态点评：终端销量全面改善，重卡龙头加速布局新能源》，本报告对一汽解放给出增持评级，当前股价为8.46元。

一汽解放(000800)　　【事项】　　近日，公司发布2023年4月产销快报，4月汽车产量/销量分别完成2.22/2.10万辆，同比+133.3%/155.0%。2023年累计产销9.52/7.95万辆，同比+32.7%/5.9%。　　【评论】　　销量全面改善，终端份额持续领先。2023年4月我国商用车市场销量34.8万辆，同比+60.5%，公司销量跑赢行业增速；1-4月累计销量128.6万辆，同比+8.8%。公司重卡延续一季度反弹势头，4月实现销量1.68万辆,同比+311.3%；1-4月累计销量6.12万辆，同比+4.0%。中重卡累计终端份额26.3%，同时也实现了2023年连续4个月终端份额领先。未来，随着商用车行业逐渐回暖，公司有望充分受益。　　持续加大创新投入，打造核心产品技术优势。2022年公司研发费用率7.6%，同比增加4.2PCT；2023Q1研发费用率3.6%，同比增加0.2PCT。近年来，公司构建了从前瞻技术、发动机、变速器、车桥到整车强大且完整的自主研发体系，打造了体系节油、长换油、轻量化、新能源、智能驾驶等核心产品技术优势。受益于研发创新能力的持续积累，公司在激烈的市场竞争中，始终保持行业领先地位。　　战略合作再升级，加速布局新能源。2023年5月，公司与壳牌中国深化签署战略合作协议，将在一体化能源方案、新能源商用车、多维技术创新、超级概念卡车项目和海外市场合作等方面拓展合作版图。目前公司已与宁德时代、远景动力、上海重塑、协鑫能科等新能源产业生态伙伴强强联手，面向市政环卫、城市物流等新能源典型场景实现中、轻、微、客五大整车平台新能源产品全覆盖，新能源战略成果初显。公司精准把握由重“量”到重“质”的转型升级关键档口，完善新能源产业链布局，为未来销量反弹蓄力。　　出口业务贡献增量，全球竞争力再提升。5月，数百辆解放J7牵引车首次出口海外，成为公司自主高端品牌征战海外市场的生力军。2022年出口实现强势突破，销量2.8万辆，同比+98%。未来，随着公司海外体系能力不断完善，“产品+服务”双轮驱动，海外业务将进入快速成长期。　　【投资建议】　　短期，疫情好转后商用车需求恢复，公司与经销商共同开拓终端市场，2023年有望实现业绩的快速追赶；中长期，公司在新能源、智能化以及出口方面积极布局，看好公司未来转型。预计公司2023-2025年收入分别为457.15、620.64和792.31亿元，归母净利润分别为6.03、8.62和13.26亿元，对应EPS分别为0.13、0.19和0.28元，PE分别为62、43和28倍，给予“增持”评级。　　【风险提示】　　商用车市场复苏不及预期　　国内外市场竞争风险　　新能源汽车市场环境变化风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司常菁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为39.92%，其预测2023年度归属净利润为盈利16.53亿，根据现价换算的预测PE为23.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为10.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，一汽解放(000800)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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